棉交中心是东方国际集团的成员企业，依托上海自贸区的发展而成立。经过4年多的发展变革，棉交中心在棉花、PTA、乙二醇等重点品种上已初具规模与影响力，交易量实现了跨越式增长，并形成了“线下带线上，期现联动，产融结合”的独特运营模式，为实体企业提供了“避风良港”，也为纺织产业的发展提供了更精准的服务。对此，《期货日报》大宗商品专刊进行了专题报道
    
     上海是近代工业的发源地，同时又是中国近代纺织工业的发源地。新华社高级记者吴复民曾这样形容过：上海纺织业是从“摇钱树”到“苦菜花”再到“凤凰涅槃”。而在这“涅槃重生”的过程中，纺织业的主要原料——棉花的交易也经历了一场“蝶变”。

     2015年，经上海市委、市政府正式批准，上海纺织（集团）有限公司在上海自贸区筹建的上海国际棉花交易中心（以下简称棉交中心），开始以其独特的运营模式在国内外棉花现货交易中扮演着重要的角色。

     近期，期货日报记者一行在上海调研期间走进这家交易中心发现，棉交中心虽开业仅4年，却已获得了行业与市场的广泛关注和认可。

01
上下联动  交易“带活”服务

     棉交中心成立于2015年5月21日，同年9月获得上海自贸区管委会“通过验收、批准开业”的批准函，2016年3月28日正式开业运行。这是上海自贸区开业运作的第3家大宗商品现货交易平台，也是在上海自贸区获批设立的唯一一家国际棉花交易中心。

     伴随上海自贸区的发展而成立的棉交中心，从最开始只做进口棉花的保税交易，到现在开展全国棉花现货交易，历经几次变革，目前已初步完成植物纤维、动物纤维、化学纤维三大交易品类的布局，构建了以“5大交易模式（保税现货挂牌交易、非保税现货挂牌交易、竞价交易、基差交易、仓单现货交易）、10大交易产品（棉花、棉纱、PTA、乙二醇、聚酯切片、聚酯纤维、粘胶短纤、棉副产品及毛皮等）”为核心的现货交易服务网络。

     经过4年多的发展，棉交中心在棉花、棉纱、PTA、乙二醇等重点品种上已初具规模与影响力，交易量也实现了跨越式增长。

     “2016年棉花、PTA等纺织原料线上累计交易量16.7万吨、交易额20.8亿元人民币；2017年线上累计交易量46.4万吨，交易额45.6亿元；2018年线上交易量241万吨、交易额158.3亿元，首次冲上百亿元大关。2019年线上交易额进一步突破300亿元大关，达到306.78亿元。连续4年保持年均100%以上的高增速，总交易量达446.63万吨。”棉交中心邱建华自豪地说。

     如此高的增速是怎样达到的呢？邱建华一语中的：“线下促线上，交易带服务。”以核心贸易商线下交易向线上平台转移，便于开展多样的平台化服务，这是棉交中心独具特色的运营模式。

     而对于核心贸易商，棉交中心也早有布局。在2016年棉交中心正式开业前夕，上海纺织集团就在上海自贸区投资设立了上海纺投贸易有限公司（以下简称上海纺投），几乎是与棉交中心同步运行。

     “上海纺投的定位是以纺织原料及产品、化纤原料及制品等为贸易重点，致力于打造为客户提供现货贸易、供应链金融、期现联动等一站式服务的国内领先的纺织原料供应链集成服务商。”棉交中心市场发展部总监汪前进向记者介绍说。

     据了解，在2017年，经上海纺织集团与原东方国际集团联合重组，上海纺投母公司变为上海国资委直属的大型国企东方国际（集团）有限公司（以下简称东方国际集团），这是一家融合了先进制造业与现代服务业，以时尚产业、健康产业和物贸服联动的一站式供应链服务为核心的大型国际化企业集团，是中国最大的纺织服装集团和最大的纺织服装出口企业。目前，上海纺投和棉交中心都是东方国际集团的成员企业。

     “平台是以交易服务为主，为了更好地服务用户，上海纺投作为棉交中心的核心交易商，依托大型国有企业，在资金和公信力等方面可以更好地为用户提供相应的供应链金融服务。同时，上海纺投通过进行线下传统贸易汇集贸易池，在达到一定数量后引导交易在线上进行，这样不但为企业提供了多元化的服务，也促进了线上平台的发展，逐渐积累了一批有黏性的客户，可谓一举多得。”汪前进表示。

     正是得益于集团的产业资源优势和棉交中心的平台服务优势，上海纺投也在多领域形成了齐头并举的业务格局，目前在棉花、棉纱、PTA等重点品种上已具有较大规模与影响力，其中棉花业务经营规模超过35万吨/年，PTA业务经营规模超过230万吨/年。2019年公司主营业务收入超过200亿元。

     利用好资源优势将传统贸易和互联网有效结合起来，棉交中心做到了“两条腿走路”。棉交中心与上海纺投二者相辅相成，形成了以交易服务为主体，供应链服务和信息服务为两翼的“一体两翼”格局。

     对此，汪前进说：“未来棉交中心将在做好交易服务以及供应链服务的基础上，把信息资讯服务作为重点发展方向，例如棉花基差交易指数、PTA基差交易指数等。通过打造有影响力的价格指数，更好地服务用户。”

02
期现联动  助推实体经济发展

     近年来，上海纺投除带动交易由线下向线上平台发展外，还与棉交中心一同深入产业，通过产融结合的方式服务实体企业。

     新疆是我国最大的优质棉生产基地，棉花产业是新疆农业农村经济的主导产业，对当地农民增收、社会稳定和纺织行业发展意义重大。

     “作为一家现货交易平台，我们始终坚持‘扎根产业链、服务实体经济’的定位，这也是棉交中心的立业之本。”邱建华表示，早在开业运行之初，棉交中心就通过增资扩股的方式，吸收新疆生产建设兵团棉麻公司参股，注册资本金调整为人民币11000万元，其中上海纺织集团拥有90.91%股权。

     2016年，棉交中心以棉花保价服务喀什试点为抓手，立足棉花行业特色，发挥金融专业优势，服务国家扶贫攻坚战略。“棉花保价服务”项目被上海市援疆前指正式列入2016年上海产业援疆项目，成为援疆“精准扶贫、精准脱贫”的新亮点。

     在帮助产业的同时，如何更好地服务当地企业、使其长期健康稳定发展，也一直是棉交中心努力探寻的方向。对此，邱建华表示，要想服务好实体企业，必须先找到企业的痛点和难点。通过长期探究，目前企业痛点可以归纳为“一怕两缺”——怕风险、缺资金、缺人才。

     “企业要想实现持续健康发展，必须具备高度的价格风险管控意识，而对于大宗商品交易来说，期现结合的方式可以有效地进行风险管理。”邱建华认为，现在很多企业对于期货的认识仍然不足，甚至有企业认为期货就代表着高风险。其实不然，正确利用期货工具能够帮助企业提前锁定原料价格，有效地对冲价格风险。作为核心交易商，上海纺投的交易要求近乎100%进行套期保值。

     在严格的风控前提下，棉交中心与上海纺投开发了一系列金融创新产品，通过产融结合，帮助许多实体企业解决了“怕风险、缺资金”的痛点。

    在风险端，2019年，棉交中心联手安信农业保险进一步在新疆推出了棉花“双保三联动”项目试点，签约的20家轧花厂累计完成交售皮棉6万吨的试点目标，市场反响良好。2020年，棉交中心计划进一步引入多家优质期货公司的风险管理公司合作，继续优化“双保三联动”试点，实现“保险+期货+平台”三方合作的共赢，通过棉花价格综合风险管理，联动棉花产业链，为棉农和轧花厂排除市场风险、销售风险提供全产业链的保障。

     在资金端，2019年，上海纺投推出标准仓单买断回购业务，帮助企业在期现、套保操作的同时将仓单转化为现金，有效解决了企业资金短缺的痛点。今年，为解决企业在套保过程中可能面临的追加保证金的问题，上海纺投将产品升级为2.0版本——套保无忧创新服务，此服务可以有效避免企业追保不及时被强平的风险，除了原有买断式回购给客户带来的便利外，新升级的产品也为客户带来了更大的灵活度。

     值得一提的是，上海纺投在今年疫情期间更是发挥了其在期现结合方面的优势，通过模式创新，在特殊时期为企业的生产经营提供了保障，进而为纺织行业及时复工复产提供了有力支持。上海纺投通过自己的“籽棉套”模式在收购环节对棉花资源适时套保，锁定加工利润，按照点价销售的既定方案，在期货市场及时进行低位平仓操作。通过这种模式，上海纺投在2月3日和4日棉花期货价格低位，分批为江苏海达纺织平仓了600吨棉花，确保其一个月用棉量。还在低位平仓了300吨棉花，确保了安徽东至双江纺织半个月的用棉量，并为其垫付了400多万元资金，助力双江纺织复工复产。此外，针对疫情较为严重地区的客户，上海纺投采取了延长合同履约期限、减免服务费用等一系列支持措施。

     除场内市场外，上海纺投在场外市场的发展也为服务实体企业增添着一份助力。上海纺投积极参与郑商所推动的PTA期货合约连续合约试点。2018年11月，上海纺投成为郑商所首批推荐的9家PTA期货出口服务商之一；2019年5月，上海纺投成为郑商所首批场外衍生品业务产业基地。

     目前，上海纺投已先后与新湖、永安、建信、华安、天风、华泰、兴业、东证等期货公司合作，为多家棉花、PTA企业提供合作套保等服务。截至2020年2月底，上海纺投场外衍生品业务平台累计交易棉花18万吨、PTA7万吨，交易额超过30亿元。

     棉交中心和上海纺投之所以能在期现结合方面取得如此卓越的成果，专业人才队伍的建设尤为关键，而在这支队伍中就不得不提到一个人——棉交中心首席专家、常务副总经理姬广坡博士。

     作为期货行业的老兵，姬广坡在棉花期货领域已经深耕多年，他曾任郑商所研发部、交割部以及市场部总监，参与设计并跟踪棉花期货合约制度的制订和修改。2018年姬广坡入职棉交中心，开始棉花期现货套作、套保业务的实践。

     姬广坡将棉花期现套作归纳为四种模式、十种方法：一是期现套利模式，其中包括期现套利标准模式、代理期现套利模式、期现套利平仓或延期模式；二是期现套利点价模式，其中包括期现套利点价模式、期现套利双点价模式、现现套利点价转销售模式；三是期现套利融资模式，其中包括期现套利融资模式、期现套利融资转销售模式；四是期期套利模式，其中包括期期正向套利模式、期期反向套利转交割模式。

     对于自己设计的期现套作模式，姬广坡反复强调：“不管什么样的模式，始终要牢记绝不触碰红线，要在现货之上、期货之下，向上依托期货市场开展期现套保，向下为实体企业排忧解难。通过‘产融结合、期现联动’等平台经济发展的新模式，有效解决国内期货、现货割裂，产业链上下游延伸受限的行业痛点。”

03
提升“中国棉花价格”影响力

     上下联动为棉交中心提供了多引擎动力支撑，期现联动使棉交中心找到了前进的方向，但在远航的路上，棉交中心才刚刚扬帆。

     “打通内外棉，提升中国在国际棉花、棉纱交易中的话语权，扩大中国纺织原料在全球的价格协调能力，这是棉交中心成立的初衷。”邱建华说。

     为了能够形成有效的“中国价格”以增强在全球大宗纺织原料价格领域的影响力，棉交中心与上海纺投不仅依托上海自贸区的政策优势和新疆棉花生产的整体优势，逐步形成了新疆棉的定价机制，还不断提升国际化经营能力。

     目前，上海纺投的主要客户已经涵盖国内外相关行业的龙头企业。棉花、棉纱合作伙伴包括路易达孚、嘉吉、翱兰、新疆兵团棉麻、中华棉集团、中纺集团、上海纺原、无锡一棉、中储网络、华孚时尚、上海棉麻等。PTA合作伙伴包括中石油、逸盛石化、恒力集团、华润集团、桐昆集团、盛虹化纤、汉邦石化、浙江石化等。

     在上海国际贸易中心建设“十三五”规划中也明确规定，到2020年，上海市全市千亿、万亿级交易市场（平台）达10个左右。根据棉交中心的长期发展规划，到2025年，也就是棉交中心成立10周年之际，正式迈入千亿级交易平台。

     对此，邱建华表示，棉交中心将始终牢记“让中国为全球大宗纺织原料定价”的企业愿景。在“十三五”乃至“十四五”期间，棉交中心将紧紧抓住上海建设国际贸易中心并推动期货市场和现货市场、保税交易和非保税交易、一般贸易和转口贸易联动发展的历史机遇，持续提升“中国价格”影响力，融入全球定价体系，努力成为全球大宗纺织原料的定价中心。

     “实心实意服务于实体经济，需要构建好如棉交中心这样的平台，脱虚向实，坚持大宗商品平台以服务为导向的宗旨和功用，做市场的风向标和温度计，只有这样的平台才能发展、壮大。”相信在不久的将来，棉交中心将建设成为集“交易服务、期现联动、数据增信、智能物流、信息集聚、金融创新”为一体的全球有影响力的大宗商品交易平台。

（来源：期货日报）